华鑫证券：贝因美（002570）-公司事件点评报告：业绩符合预期，盈利能力持续改善

贝因美(002570)事件2023年10月30日，贝因美发布2023年前三季度报告。投资要点业绩符合预期，毛利净利改善明显2023Q1-Q3总营收19.16亿元（同减6%），归母净利润0.49亿元（同增12%），其中2023Q3总营收5.4亿元（同减14%），归母净利润0.05亿元（同增286%），业绩符合预期。盈利端，2023Q1-Q3毛利率47.02%（+5pct），净利率3.02%（+1pct）；2023Q3毛利率55.23%（+18pct），净利率1.27%（+1pct）。费用端，2023Q3销售费用率为38.67%（+13pct），管理费用率为11.2%（+5pct），营业税金及附加占比为0.99%（-0.2pct）。现金流端，2023Q1-Q3经营活动现金流净额为2.98亿元（同减2%），2023Q3经营活动现金流净额为1.21亿元（同增2%）。截至2023Q3末，合同负债1.98亿元（环比+100%）。经营持续稳健，产品矩阵持续丰富公司已完成12个重点系列，36款产品的新国标注册。公司为成人客户打造“爱诺达”系列益生菌、乳铁蛋白营养奶粉，以婴幼儿配方食品的高标准，产品不断