德邦证券：涪陵榨菜（002507）-2023中报点评：高基数下收入承压，期待需求改善

涪陵榨菜(002507)事件：公司发布2023中报。2023H1，公司实现营收13.37亿元，yoy-5.97%，实现归母净利润4.70亿元，yoy-8.87%，实现扣非归母净利润4.32亿元，yoy-9.84%。单二季度，公司实现营收5.77亿元，yoy-21.35%，实现归母净利润2.09亿元，yoy-30.77%，实现扣非归母净利润1.88亿元，yoy-33.71%。高基数下榨菜收入承压，泡菜逆势高增。Q2公司收入端承压，我们认为主要系高基数影响，22Q2疫情影响下居家消费受益。分产品来看，23H1榨菜/萝卜/泡菜/其他产品营收分别同比-10.05%/-28.78%/+31.46%/+100.54%，主力产品榨菜有所下滑，主要系高基数压力，泡菜作为第二曲线战略重点，逆势高增，其他产品低基数高增，主要系榨菜酱新品贡献增量。23H1，榨菜/萝卜/泡菜/其他产品销量同比-11.99%/-11.76%/+8.20%/+5.88%，计算得吨价同比+2.20%/-19.29%/+21.50%/+89.40%。分区域来看，23H1华南/华东/华中/华北/中原/西北/西南/东北销售大区营收同比分