万联证券：点评报告：片仔癀和安宫牛黄丸稳健增长，化妆品业绩承压

片仔癀(600436)报告关键要素:2023年8月18日公司发布2023年半年报。2023H1,公司实现营业收入50.45亿元（+14.08%），归母净利润15.41亿元（+17.23%），扣非归母净利润15.77亿元（+19.80%），经营活动产生的现金流量净额13.69亿元（-74.49%）。投资要点:肝病用药实现收入22.51亿元，同比增长14.29%。公司肝病用药收入主要由片仔癀锭剂&胶囊剂贡献，2023年5月公司公告片仔癀国内供应价格上调约170元/粒，海外市场供应价格相应上调约35美元/粒。我们首次覆盖报告中通过分析历史提价对销量影响发现，全渠道（包括各直营，经销渠道）均价年复合增速5%不影响销量两位数复合增长。在公司对片仔癀合理提价下，我们预期片仔癀有望实现量价齐升，推动公司业绩增长。心脑血管用药实现收入1.96亿元，同比增长59.26%。公司心脑血管产品主要为安宫牛黄丸等，受益于心脑血管行业赛道优势、公司原材料壁垒以及品牌拉动等驱动力，公司安宫牛黄丸市场潜力大，有望成为公司新的增长引擎。化妆品业务实现收入2.73亿元，同比增长-21.91%。2020年，公司启动控股子公