浙商证券：航空行业专题报告：从国泰航空23H1业绩超19H1之我见，国内航司Q3业绩有望创新高

投资要点国泰航空发布23H1业绩，净利润已大幅超过19H1国泰航空发布23H1业绩，实现营收435.93亿港币/同比+135%，恢复至19H1的81%，营业成本369.67亿港币，为19H1的72%，实现净利润39.59亿港币，同比大幅扭亏（22H1为亏损52.99亿港币），并已大幅超过19H1（19H1为13.47亿港币）。盈利的一部分来源于上半年确认了一笔约19亿港币的非现金收入（国航于2023年1月完成A股增发，国泰航空在国航的持股量被摊薄（从18.13%降至16.26%，视作为出售国航部分股份)。国泰航空23H1整体客座率已超疫前同期，其中欧、美线需求大爆发截至23Q2，国泰航空整体ASK恢复至19Q2的50%，整体RPK恢复至19Q2的51%，整体客座率为87%，较19Q2高出约2pct。其中，欧、美航线需求迎来大爆发，23Q2客座率分别为91%和95%，较19Q2分别高出4pct、9pct。国泰航空23H1客收较19H1高41%，过去三年大幅裁员，员工总数下降超1万随着航班量的恢复，国泰航空票价水平对应出现回落，23H1客公里收益0.77港币/同比下降32%，但较19H1仍