中泰证券：苏垦农发中报点评：需求下行拖累业绩，下半年麦稻景气有望回升

苏垦农发(601952)事件：公司发布2023年半年报。上半年营收52.88亿元，同比-14.02%，归母净利润2.81亿元，同比-19.10%；单2季度营收28.34亿元，同比-20.89%，环比+15.51%，归母净利润1.62亿元，同比-22.8%，环比+36.47%。公司上半年业绩符合市场预期。上半年公司在农业生产及面积上取得突破，自有基地小麦平均亩产首次突破1200斤，苏州苏垦拓展土地面积4.2万亩；2023年6月全资子公司苏垦粮油以1.82亿元竞得靖江龙威粮油工业有限公司名下破产清算资产。公告显示，利润下滑源自报告期内小麦、食用油、水稻等农产品市场需求持续下行导致销量减少，营业收入下降；小麦、食用油等产品销售价格下跌、期初库存水稻生产成本上升导致毛利下降；同时新麦销量较上年同期减少，该部分营收和毛利未在上半年兑现。根据公司半年度业绩快报数据显示，上半年自产小麦产量同比+12.27%，但销量同比-22.28%，外采小麦销量同比-24.18%，水稻销量同比-35.47%，食用油销量同比-32.93%。我们判断销量下降有两个原因，一是上半年国内消费环境整体较差；二是上半年产品价格