国金证券：百洋医药（301015）-归母高增四成，品牌策略驱动结构优化持续

百洋医药(301015)事件2023年8月28日，公司公告，2023年上半年营收36.35亿元，同比降低2.57%，归母/扣非净利润3.02/2.91亿元，同比增长39.76%/30.25%。业绩符合预期。点评非核心业务下降，品牌业务增长，结构优化持续。（1）公司上半年营收同比下降2.57%，主因公司聚集核心品牌运营业务；批发配送业务营收14.02亿元，同比下降23.14%；零售业务营收1.77亿元，同比下降10.61%。（2）1H23，公司品牌运营业务营收20.41亿元，同比增长20.20%，；品牌运营业务毛利率为44.15%，毛利额实现9.01亿元，毛利额占比达83.66%，是公司的主要利润来源。（3）公司核心品牌迪巧、海露、安立泽等稳步成长。①迪巧系列，实现营业收入8.77亿元，同比增长9.76%。公司通过以细分品类打造差异化品牌定位，以数字化营销精准投放市场资源，聚焦“进口钙”品类，发挥百洋产品生命周期管理与数字化营销能力，持续宣传“进口钙领先品牌—钙质细腻促吸收”的产品特点，保持了迪巧品牌领先的市场份额。②海露，营收2.63亿元，同比增长25.24%。公司聚焦干眼症人群，利用