太平洋证券：时代天使（06699）港股公司研究报告-业绩受疫情和海外市场拓展影响有所波动，看好公司长期成长空间

时代天使(06699) 事件：8月25日晚，公司发布2022年半年报：报告期内公司实现收入5.71亿元，同比下滑0.14%；实现毛利3.31亿元，同比下滑16.6%；实现净利润0.73亿元，同比下滑23.8%。 受疫情和海外业务拓展费用影响，上半年业绩有所波动。报告期内，由于上海、北京等地疫情反复，公司经营区域的诊所和医院均受到停业或不同程度的限制，对隐形正畸市场需求造成一定影响。2022年上半年公司实现案例数77200例，同比下滑3%。此外，报告期内公司加大新兴市场及海外市场的渗透和拓展策略，投入了较大的销售费用，进一步影响利润。 报告期内，公司实现毛利率58%，同比下滑8.1pct，实现销售费用率22.4%（+5.5pct，主要系基层及海外市场开拓费用）、管理费用率14.7%（-4.7pct，主要系去年同期存在上市开支）、研发费用率13.2%（+2.8pct）和财务费用率-1.7%（-0.9pct）。实现净利率13%（-3.9pct），经调整净利率14.4%（-13.1pct）。 分业务看，隐形矫治解决方案实现增长，口内扫描仪和其他业务受疫情影响明显。报告期内，公司隐形矫治解决方案