开源证券：商贸零售行业2022年投资策略：聚焦高景气优质赛道，关注龙头公司竞争优势提升

社会消费在曲折中逐步复苏，零售行业“人、货、场”演进升级 2021年社会消费在曲折中逐步复苏，而零售行业“人、货、场”仍在演进升级：Z世代引领消费潮流，新需求催生细分赛道品牌崛起；下沉市场仍是兵家必争之地，社区团购秋冬旺季可期；兴趣电商出世、品牌自播成为直播电商下半场；DTC风起，从思维到模式赋能消费品牌全面升级。对零售企业而言，通过全渠道融合+数字化升级，围绕“人、货、场”实现效率提升，仍是核心竞争策略。 医美&化妆品：监管趋严引导行业规范发展，关注优质赛道龙头公司 医美：监管趋严，有助于行业规范健康发展，利好合规的龙头产品方和医美机构。医美产品端竞争壁垒深厚，看好玻尿酸、肉毒素、再生和光电类四大细分赛道，关注龙头公司竞争力的边际提升和“童颜针”等高景气细分领域优质新品；医美机构端格局仍相对分散，关注区域龙头的合规资质、医师资源和品牌口碑优势。化妆品：大单品和多渠道逻辑持续得到检验。（1）大单品重要性凸显：树立优质品牌形象+稳定贡献收入，薇诺娜等国货上市公司品牌方积极布局，收效显着； （2）多渠道成为趋势：化妆品线上渠道中，淘系增速放缓、抖音等新渠道份额提升，因此对品牌方的多渠道运营