东吴证券：盛天网络（300494）-2023年三季报点评：新游周期将逐步开启，AI社交有望贡献业绩弹性

盛天网络(300494)投资要点事件：2023Q1-3公司实现营收10.83亿元，yoy-8.48%，归母净利润1.79亿元，yoy-5.92%，扣非归母净利润1.74亿元，yoy-7.74%。其中，2023Q3实现营收2.71亿，yoy-39.88%，qoq-29.28%；归母净利润0.33亿，yoy-55.01%，qoq-54.08%；扣非归母净利润0.34亿，yoy-54.18%，qoq-52.16%，业绩低于我们预期。《三战》流水回落致营收下滑，新品推广致利润进一步承压。2023Q3公司营收同环比下滑，我们认为主要系重点老游《三国志·战略版》海内外流水回落，而新游尚未上线，2022年及2023Q1/Q2/Q3《三国志·战略版》iOS游戏畅销榜的中国大陆地区排名分别为5/7/8/10名，中国台湾地区排名分别为16/27/26/34名，中国香港地区排名分别为4/11/7/11名。费用端，2023Q3公司推出AI音乐社交产品，同时多款储备新游将于2023Q4上线，致2023Q3销售费用同环比增加25.39%/7.34%，研发费用同环比增加26.03%/5.93%，对应销售费用率4.3