国信证券：建筑行业3月投资策略：看好央企龙头、建筑出海、工业建筑三条主线

核心观点 基建缺项目大于缺资金，建筑央企订单韧性强。2024年计划增发1万亿特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，超长期特别国债有望发挥类似世纪之初长期建设国债的作用，作为中央财政加杠杆的核心工具，驱动全社会投资加速回暖。预测2024年基建投资资金来源15.44万亿元，同比+8.5%，同比增加增量资金约1.2万亿元。项目大型化、综合化趋势对建筑企业的资质、融资成本、资金规模、风控能力、产业导入能力提出新的要求，综合型央企龙头优势凸显，行业集中度快速提升。建筑央企订单逆势增长，龙头集中度持续提升，持续收缩投资力度，现金流进入修复通道，有望持续迎来估值重塑。 国际工程持续回暖，看好“建筑出海”。2023年对外承包工程新签合同2645亿美元，同比+4.5%，业务完成额1609亿美元，同比+3.8%，二者均实现2020年以来最高增速，其中业务完成额首次实现增速回正。由于中国国内去库存压力相对较大，人力成本持续上升，企业对外投资快速增长，2023年中国非金融类对外直接投资1301亿美元，同比+11.4%。一带一路沿线部分国家同时具备地理交通优势和劳动力成本优势，有望承接中国的