安信证券：2022年A股增量资金展望：活水长流

从 2019 年至今 A 股迎来了长期稳定的增量资金， A 股增量资金总量和结构上均出现巨大变化，与注册制改革一起深刻的影响了整个 A 股市场的流动性环境。投资者对 A 股增量资金以及整个资金面的关注日益增长。我们在今年年初推出的《水落归槽——2021 年 A 股增量资金展望》中明确指出，2021 年 A 股资金面或将差于 2019 和 2020 年，但有望好于 2017 和 2018 年，回顾今年的市场，万得全 A 年涨幅明显低于 2019 和 2020 年，但超过 2017 和 2018 年，全年表现与年初对增量资金的预测变化呈现出高度相关性，这进一步表明了增量资金对于大势研判的指导意义。 展望 2022 年，我们认为房地产调控和资管新规过渡期结束将对居民资产配置产生深远的影响；互联网“购基”流量红利逐步退潮，未来居民购基行为将更存量化、理性化和习惯化；而随着公募、保险、理财、外资等中长期资金的持续流入，A 股机构化进程也将稳步推进。从各类增量资金体量上看，公募基金发行预计将有所放缓，私募维持快速扩张，银行理财和保险有望恢复净流入；IPO 和再融资预计将保持稳定；考虑到 2021