粤开证券：【粤开策略深度】医药生物行业2022年度策略：价值重鸣，创新为锋

2021年回顾：波动剧烈，趋势向好 2021年，医药生物板块回调明显。受带量采购和医保谈判持续深化、抗肿瘤药物临床研发指导原则出炉、安徽IVD集采等影响，行业市场情绪波动剧烈。总的来看，医药生物行业并未延续2020年的高景气，截至12月1日，医药生物板块下跌12.49%，位列申万28个一级子行业23名，跑输沪深300指数6.97%。 (1)从估值的角度，2021年医药板块估值处于近五年来历史中下水平。2021年医药板块整体估值为44.56倍在28个一级子板块中处于中等偏上的水平。但板块估值处于近五年来历史中下水平，较2020年和2021年初明显回落。 (2)从营收的角度，2021年医药生物板块营业收入和净利润规模创历史新高。医药生物板块实现营业收入16444亿元，同比增长21.64%。实现净利润1873亿元，同比增长32.36%。从营业收入和净利润的角度思考，2021年医药生物板块保持了较高的增速，其中板块净利润增速创近五年新高。 (3)从子板块的角度，整体呈现高度分化态势。其中，化学原料药、中药、医疗服务和医疗器械板块走势良好，而医药商业、生物制品和化学制剂板块表现相对疲软。得益于2