中银证券：新能源发电行业2022年度策略：奋楫扬帆正当时，抖擞精神再出发

光伏产业链供需博弈渐入尾声，终端需求有望充分释放，优选轻资产细分方向以应对产能周期的挑战，HJT 设备国产化与电池产业化全面推进；风电景气拐点提前，海上风电需求或加速兑现，大宗原材料价格松动有望增厚中游制造业利润；维持行业强于大市评级。 支撑评级的要点 新能源发电：新增需求潜力充沛，供给决定释放节奏：在“碳中和”背景下，光伏、风电作为清洁能源发电的主力品种，具备中长期的广阔发展空间。回顾 2021 年， 光伏需求因制造业部分环节的产能紧缺而未能得到充分兑现，制造业与需求端的博弈主线贯穿全年；风电行业则因风机的快速跌价而在 2020 年的抢装需求高点后迅速重拾景气预期。 光伏：供需博弈渐入尾声，HJT 全面推进：光伏产业链逐步进入降价通道，供需博弈僵局有望缓解，需求潜力有望逐步释放。我们预计 2022-2023年全球光伏装机需求分别约 220GW 、 270GW ，同比增速分别约 40% 、 23% ，对应光伏组件需求分别约 254GW、312GW。在需求释放的基础上，一线一体化组件企业有望兑现期货利润与品牌渠道价值，逆变器龙头企业有望维持高盈利能力，同时部分供给环节仍可能阶段性出现紧缺