华西证券：2022年全球市场趋于分化

投资要点: 一、2022年全球主要市场上涨驱动力趋于减弱。今年以来MSCI全球指数阶段性累计涨幅较大且估值偏高，全球越来越多经济体处于流动性收紧阶段，全球整体经济增速趋于放缓，全球市场整体上涨驱动力将趋于减弱，不同经济体市场走势分化趋于加大。 二、2022年发达市场或出现阶段性波动加大的态势。美股在新一轮经济周期初期累计涨幅较大，估值处于近二十来的次高位区间，叠加美联储流动性收紧和美国经济增速趋于放缓，美股未来一个阶段上涨动能趋减，甚至不排除容易出现阶段性承压。以欧洲、澳洲、日本为代表的发达经济体市场今年也经历了一轮明显的上涨，经济增速也开始放缓，叠加欧洲市场容易受到美股波动的联动影响，未来一段时间欧洲市场不排除出现阶段性疲软。 三、2022年新兴市场分化或将进一步加剧。今年2月以来，MSCI东南亚指数整体出现疲软状态；MSCI拉美新兴市场指数在今年6月达到较高位后出现下跌，并在今年3季度后加速下跌。由于美国已经进入缩减购债周期，且市场对美联储提前加息的预期有所上升，东南亚、拉美等新兴经济体股市在未来一年仍然容易出现进一步的回调。从港股市场来看，自今年2月以来，港股大盘出现了较为明显的