华西证券：华西机械年度策略：先进制造的春天，精选赛道优中选优

核心观点 先进制造业的黄金时期，精选优质赛道。我们非常看好碳中和、老龄化等背景下的国内制造业升级的机遇，同时叠加疫情带来的进口替代提速，先进制造业正迎来历史性的黄金时期，将成为国内制造业的重要引擎，我们从下游景气度、进口替代等维度精选了新能源设备（光伏设备、锂电设备）、电子设备（半导体设备、3C设备） 高景气的新能源设备。1）锂电设备：受益于动力锂电行业高景气度，锂电设备需求旺盛。2020年，我国锂电设备市场规模达到267亿元，过去6年复合增长率达到36.66%，随着新能源汽车渗透率加速提升，锂电产能瓶颈凸显。根据我们测算，2025年动力锂电产能缺口约850GWh，在此背景下诸多锂电池厂加速产能扩张，将会给设备企业带来极高的业绩弹性。2）光伏设备：一方面受益于光伏行业高景气度，各环节光伏设备需求旺盛，整个产业链都将迎来快速发展；另一方面新型电池片技术进一步提高发电效率，采用N型硅片的TOPCon电池和HJT技术目前最高效率均超过25%，我们预计在2025年TOPCon与HJT将占据几乎全部市场，市场规模分别达143/179亿元。 进口替代下的电子设备。1）半导体设备：根据SEMI数据，