华泰证券：蔚来NIO.US：新能源已至，蔚来已来

蔚来汽车是中国优质智能电动汽车的先驱，以用户为导向塑造高端品牌，同 时加速自研智能电动技术。作为实现碳中和的关键环节，汽车电动化是未来 十年的确定性趋势，汽车智能化则是电动化之后的下一个竞争高地。我们看 好蔚来受益于汽车电动化与智能化浪潮。我们认为蔚来拥有较高的品牌势能 与成长后劲，看好蔚来的议价能力。对于蔚来新推出的大众市场品牌，我们 认为子品牌可以充分利用当前的研发技术与制造能力的储备，同时将受益于 蔚来高端的品牌形象，提升蔚来整体销量。我们预计蔚来 21E/22E/23E 的 EPS 为人民币-6.77/-0.89/2.81 元，根据 SOTP 估值给予 53.21 美元目标价。