首创证券：食品饮料行业简评报告：把握疫后复苏弹性，关注成长细分赛道

近日中央经济工作会议提出着力扩大国内需求，要把恢复和扩大消费摆在优先位置。我们认为在防疫政策优化和着力扩大内需的背景下，食品饮料板块在经历过去两年左右的调整后，明年有望迎来贯穿全年的向上行情。建议关注三条投资主线：1）受益于疫后需求复苏的白酒、餐饮供应链板块；2）受益于成本下行的啤酒、调味品板块；3）具备高成长性的食品饮料新消费细分赛道。白酒：高端业绩确定性强，次高端弹性有望更高。今年疫情对白酒的消费场景及需求造成一定的负面冲击，11月份以来，随着地产政策环境回暖、防疫措施宽松，白酒板块走出较为明显的反弹行情，当前，政策优化带来的板块估值修复已经基本完成。12月份中央经济工作会议强调着力扩大内需，保障年轻群体就业、多渠道增加城乡居民收入，我们认为随着明年经济活动改善，收入企稳预期将促进消费意愿的提升，需求有望迎来进一步复苏，行业层面上，后续可持续跟踪酒企渠道库存、终端动销等变化并做需求复苏过程判断和印证，若后续需求表现加速复苏，次高端白酒恢复弹性将更大。从中长期来看，高端白酒行业景气度持续，名优酒企未来业绩增长确定性强，当前估值处于合理区间。受益标的：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾