东亚前海证券：餐饮行业系列深度：知秋晓春，从英国看中国酒馆行业发展演进

酒馆行业：新兴餐饮赛道，成瘾、社交属性为行业核心壁垒。1）发展催化剂：夜间经济政策加持，行业特性优质且稀缺。我国依托完备的公共安全体系与配套的基础设施建设支撑夜间经济发展，我国夜间经济规模迅速扩大。酒馆的成瘾、社交特性显著，奠定酒馆行业深厚壁垒。其客户忠诚度、依赖度高，核心客户不易向行业外转化；顾客可获得长时间、高质量的社交体验，酒馆的消费性价比凸显。2）行业分类：酒馆四类型中清吧为主流赛道，且最易实现规模化发展。酒馆行业具体分为清吧、夜店、Livehouse、精酿啤酒屋，四类型酒吧形态各异，以满足顾客个性化娱乐、社交需求。其中清吧为主流赛道，且最易实现规模发展，关注清吧行业未来机会。英国清吧：行业发展至成熟阶段，多因素影响酒馆数量下降。1）行业简介：英国酒馆行业进入成熟周期，经营模式以加盟酒馆为主。英国酒馆行业拥有悠长历史，目前行业发展已经较为成熟。英国居民外出饮酒的消费习惯稳固，酒馆的受众基础广泛。啤酒绑定模式为英国酒馆运营主力模式，其体量在行业内最大，啤酒绑定模式优缺点均较明显。2）行业发展：英国酒馆行业规模下降，主要受较高税率水平牵制。英国酒馆市场CR水平全球较高，但英国酒馆数