国海证券：公用事业事件点评：广东2023年长协电价上涨19.63%，火电盈利改善确定性强

事件：2022年12月22日，广东电力交易中心通报2023年度电力交易结果，结果显示：2023年双边协商交易成交电量2426.50亿千瓦时，成交均价553.88厘/千瓦时，相较广东燃煤发电上网电价基准价463厘/千瓦时上涨19.63%。投资要点：广东年度长协价格较基准上涨19.63%，超出市场预期。根据广东省电力交易中心，2023年广东省双边协商交易成交电量2426.50亿千瓦时，成交均价553.88厘/千瓦时，较广东燃煤基准价上涨9.1分，涨幅19.63%，同比2022年上涨5.7分，涨幅11.44%。此次广东年度电力交易中溢价触及顶格，超出市场预期。电价上涨背景下高企的燃煤成本有望得到一定疏导，预计后续各地火电价格将普遍上浮，为火电企业纾困。长协价格上浮+煤电联动补偿机制，火电盈利得到有效保障。此前2022年11月，广东省发布《关于2023年电力市场交易有关事项的通知》，首次提出适时启动一次能源价格传导机制：当综合煤价高于一定值时，按照一定比例对年度或月度等电量进行补偿，相关费用全部由工商业用户分摊。我们认为，价格机制是疏导火电企业成本、提升火电发电意愿、促进电力保供的重要举措，十