开源证券：食品饮料行业周报：白酒回款略有滞后，看好春节动销复苏

核心观点：疫情冲击影响回款，春节可能出现补偿性需求12月19日-12月23日，食品饮料指数跌幅为1.1%，一级子行业排名第4，跑赢沪深300约2.1pct，子行业中肉制品（+1.1%）、啤酒（+0.5%）、其他食品（0.0%）表现相对领先。本周大盘略有回调，食品饮料表现仍领先于市场。当前正处于白酒春节前回款阶段，各区域表现不一。整体来看短期受到疫情冲击，渠道回款进度略慢。市场动销放缓，终端烟酒店接货仍较为谨慎。随着春节临近，预期返乡人数增加可能对消费起到促进作用，预计春节会有一定补偿性需求。五粮液1218奖励力度大，覆盖范围广，提振经销商持续运营信心。虽然疫情影响下回款阶段性面临压力，但五粮液强调产品价值回归，一方面收缩第八代五粮液投入以及通过系列酒、文化酒释放一部分销量减轻第八代压力；另一方面构建经典装为代表的年份系列产品，持续推进产品高端化。安徽地产酒提早回款，11月初首批回款较为顺利，12月受到疫情冲击回款有滞后，目前合肥第一波冲击高峰已过，企业逐渐开始复工复产，预计宴席和礼赠逐步恢复。考虑到返乡人流较往年会更高且更提前，预计1月初进入春节白酒消费的高峰期，看好临近春节的地产酒的