财通证券：碳纤维行业深度报告：新能源驱动需求，把握国产历史机遇

核心观点需求端：风光氢驱动需求，大丝束占比不断提升：碳纤维是一种高强度高模量的耐高温纤维，具有轻质、热膨胀系数小、导热性好、高强度、耐磨性好等诸多优良性能，在全球被广泛用于风电叶片、体育休闲、航空航天、压力容器、碳碳复材等诸多领域。就国内而言，目前风电、碳碳复材（主要为光伏）、压力容器（主要为氢能）是驱动碳纤维需求的重要下游，根据赛奥碳纤维技术预计，2022-2025年三领域需求量CAGR分别为25%、30%、20%。总体上，预计到2025年，全球及国内碳纤维需求量将分别达到20万吨、15.9万吨，对应4年CAGR分别为14%、26.4%。与民用需求持续增长相匹配地，大丝束需求量明显提升，在2021年超过小丝束需求。供给端：全球产能加速扩张，大丝束产业化布局开启：碳纤维行业的技术、资金和产品验证门槛高，大多数企业都拥有较为悠久的历史，企业数量有限。2021年以前全球扩产主要来自于日本东丽、Zoltek、Hexcel、SGL等国外厂商。2021年新增产能主要来自于中国，中国大陆地区运行产能达6.34万吨，首次超越美国，成为全球最大产能国。展望未来，中国企业扩产计划依然宏大，将拉动全球碳纤