国信证券：金属行业11月投资策略：宏观边际改善，看好工业金属

工业金属及材料：特别国债带来新增长动力增发万亿国债，稳增长力度再升级。10月24日，十四届全国人大常委会第六次会议表决通过了全国人民代表大会常务委员会关于批准国务院增发10000亿特别国债和2023年中央预算调整方案的决议。本次特别国债发行释放积极政策信号，将有效支撑经济复苏。根据国信证券经济研究所宏观固收团队测算，如果不考虑财政支出的倍数效应，保守估计2023年四季度单季GDP增速预测值将从5.5%上调至6.0%，相应地2023年全年GDP增速或接近5.5%。若考虑倍数效应，实际拉动效果可能更高。此次特别国债发行对2024年的GDP保守估计能额外推动提升约1个百分点。我们认为美联储再次暂停加息、美债收益率下降，以及国内稳增长力度升级，可能带来一波需求脉冲，刺激工业金属价格上涨。云南电解铝再减产。原本市场预计云南电解铝在12月份减产，减产量级在百万吨附近。但10月底企业陆续接到电网负荷管控通知，要求压降运行产能，并在11月5日前完成。此次各家的减产比例按照企业的铝水转化率来确定，原本预计减产118万吨，实际减产比例可能在80-90万吨。新能源金属：下游需求不及预期，新能源金属价格探底1