华安证券：食品饮料行业周报：关注疫情达峰退坡，消费有望迎来复苏

市场表现本周食品饮料板块指数整体下跌1.07%，在申万一级子行业排名第3，分别跑赢上证综指2.78个百分点、跑赢沪深300指数2.12个百分点。子版块涨跌幅分别为：啤酒0.55%、白酒-0.93%、乳品-1.23%、软饮料-1.36%、调味发酵品-1.49%、烘焙食品-1.99%、零食-3.19%、其他酒类-4.14%、保健品-4.65%。沪深300的Pettm值为11.23，非白酒食品饮料的Pettm值为36.02，白酒的Pettm值为34.77。投资建议本周各地主要城市进入疫情“闯关”模式，我们认为从北京等地疫情快速退峰后的表现来看，消费节奏有望在1月得到边际改善，未来复苏趋势不改。观点上强调两条逻辑：1）把握复苏主线，从场景复苏到消费能力复苏2）成本费用有望下行，利润弹性或可期，推荐行业上啤酒>高端白酒=餐饮产业链>区域酒龙头>次高端白酒>卤制品>休闲零食>乳制品>调味品，我们认为全年节奏上优先确定性，基本面企稳反转后布局弹性。大众品：1）调味品：从居民消费端来看，零添加等产品发展趋势仍然处于风口，部分企业加大力度推广低端零添加产品，以期助力零添加系列下沉，提升零添加市占率。从餐