国金证券：计算机行业年度策略：紧跟政策指向，分享安全与发展机遇

投资逻辑科技行业趋势受国家政策和技术变革影响，当前政策维度权重更大。我们认为23年计算机行业投资主线是“安全与发展”，即基础层的国产替代、自主可控，应用层的数字化、智能化。其中国产化是中美科技竞争背景下的增量机遇，主要落地在G和大B端，当期市场规模近2,000亿元，增速近40%。国产化起到产业链核心环节保障安全等作用。而数字化、智能化，是应用层的创新，中国具备场景、环境、响应速度等诸多领先优势，在G和B端都有广阔的垂直落地场景，相关市场规模以万亿元计，增速超20%。数字化、智能化，共同起到提升效率、降低成本、产业升级等效果。计算机行业收入和利润波动趋势不一致，当前机构持仓和估值处于历史底部，迎来良好投资时机。一般而言，行业收入端直观反映当时经济、政治环境，但利润端主要受费用项的扰动，而需求的经营决策一般是在上一期经营结果出来后，对下一期进行投向和强度节奏的微调，因而有一定的滞后性，导致计算机行业的利润端容易受到经营杠杆的影响而出现显著波动及与收入端趋势的错位。预计2023年将逐步迎来这种经营杠杆的正向弹性，收入端增速回暖，利润端增速更高。叠加当前机构持仓和估值显示的预期不高，存在较好的