国海证券：行动教育（605098）-2023年年报点评报告：大客户战略成果显现，合同负债历史新高

行动教育(605098) 事件: 2024年4月16日，公司发布2023年年报。2023年公司实现营收6.72亿元，yoy+49.08%，归母净利润2.19亿元，yoy+97.95%，扣非归母净利润2.15亿元，yoy+116.04%，公司计划每10股派发现金红利10元，合计1.18亿元。 投资要点: 业绩符合市场预期，高分红凸显价值 （1）大客户驱动下收入同比快速增长。2023年实现营收6.72亿元，yoy+49.08%。其中2023Q4营收2.11亿元，yoy+91.45%，qoq+22.07%。分业务来看，管理培训业务全年营收5.95亿元，yoy+55.26%，为收入增长的主要引擎，主要来自新增大客户驱动；管理咨询业务营收0.74亿元，yoy+13.53%；图书销售营收208万元，yoy+52.16%。 （2）毛利率恢复至接近2020年水平。2023年毛利润5.26亿元，yoy+55.17%，毛利率78.26%，同比上涨3pct，接近2020年水平。2023Q4毛利率77.07%，同比上涨8pct。 （3）边际费用下降，各项费用率控制良好。2023年销售费用率/管理费用率/研发费