东海证券：扫地机器人行业简评：创新降本有望构筑内销动力，出海恰逢其时

投资要点： 扫地机行业是供给创造需求的行业。行业增长来源于产品创新。回顾过往，行业经历多轮变革，从随机碰撞走向全局规划，清洁力及APP互联功能逐步完善，从单机的迭代走向基站的功能集成。随着竞争的演绎，内销市场产品更新速率也在加快，基本围绕两个大促节点进行，从早期的两三年更新一代进化到半年左右即有上新，后期逐渐走向微创新和降本。历经2020-2021年居家消费及导航升级带动的放量销售后，行业增速放缓，2022年下半年龙头主动调整价格策略，2023年“双十一”，行业“以价换量”趋势逐步显现。从结构看，据奥维线上监测，“全能基站”（自清洁+自集尘）产品渗透率提升至73%，同时前四大品牌市占超80%，销售向头部集中。头部品牌间表现亦有分化，石头科技P10系列凭借性价比优势在大促节点实现市占提升，追觅发力高端亦有突破，科沃斯、云鲸市占略有下降。 2024年新品值得期待，相比行业大盘，内销更需关注头部的竞争变化。结合CES展会发布和国内已预售的产品来看，石头科技、追觅聚焦机械臂边角清扫，科沃斯推出双形态小巧基站，同时各品牌在路径规划等软件算法上亦有升级。创新仍将持续，其他已有的亮眼研发方向也值得关