东兴证券：非银行金融行业跟踪：沪深交易所降费助力实体经济复苏，资本市场望迎更多政策红利

证券：本周市场日均成交额再度环比大幅下降1700亿至0.64万亿；两融余额（12.22）降至1.55万亿。周初证监会易主席在党委会议上表示，将继续推动资本市场改革，扩大资本市场开放，并将切实维护资本市场平稳运行。周五沪深交易所也分别公告将推出一系列降费措施助力实体经济复苏。在一系列持续性利好政策和改革举措的推动下，资本市场有望先于实体经济迎来修复和发展。我们认为，明年是国内经济从疫情中走出的复苏之年，也是资本市场的大发展之年，可以预期未来一段时期资本市场改革将呈现加速态势，政策和投资者信心层面均有望持续改善，而市场环境的优化和创新模式的不断推出也有望提升证券行业（特别是头部券商）的中期业绩预期。近两周市场交易量快速收缩，年末效应和节日期间沪深股通暂停对市场交易产生一定影响，证券板块整体估值也持续走低。从历史数据看，当前证券板块整体估值仍处于近年较低位置，且券商间估值分化较前期加大，头部价值标的的交易价值愈加凸显。我们认为，资本市场改革提速有望成为行业价值回归的直接催化剂，业务创新亦将为盈利增长开启想象空间，行业中长期发展前景继续向好。从投资角度看，我们更加看好行业内头部机构在中长期创新