国海证券：顺丰控股（002352）-2024年半年报点评：多网通融+运营模式变革降本增效持续兑现，看好利润率修复带来的业绩弹性

顺丰控股(002352) 事件: 2024年8月28日，顺丰控股发布2024年半年报： 业绩方面：2024H1公司实现营业收入1344.10亿元，同比+8.08%；完成归母净利润48.07亿元，同比+15.10%；扣非归母净利润41.48亿元，同比+11.95%。其中2024Q2公司实现营业收入690.69亿元，同比+9.08%，完成归母净利润28.95亿元，同比+17.87%，扣非归母净利润24.91亿元，同比+13.84%。 业务方面：2024H1公司业务量完成62.14亿票，同比+14.55%（不含丰网），单票价格15.93元，同比-4.96%（不含丰网）。其中2024Q2业务量完成32.56亿票，同比+15.79%（不含丰网），单票收入15.56元，同比-5.15%（不含丰网）。 投资要点: 总体来看：2024H1公司利润率同比大幅改善，Q1因管理费用同比节降，Q2因其他营运成本同比大幅下降 2024H1公司毛利率13.86%，同比+0.34pcts，四费占收入比9.40%，同比-0.65pcts，归母净利率3.58%，同比+0.22pcts。拆分来看，若不含嘉里物流，2024