民生证券：国防军工行业专题研究：“阅兵”主题下的军工板块投资机会和发展透视

2025年6月24日，国新办举行发布会宣布，2025年9月3日，北京天安门广场将举行纪念中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年大会，包括检阅部队。在本报告中，我们将聚焦分析十八大以来共4次盛大阅兵前后的军工板块行情变化，并结合阅兵讨论装备发展趋势。 今年9月3日将举行盛大阅兵；参阅均为国产现役主战装备。1）回顾：十八大（2012年）以来，我国共有四次盛大阅兵，分别是抗战胜利70周年阅兵（2015年9月3日）、建军90周年阅兵（2017年7月30日）、海上阅兵（2018年4月12日）、国庆70周年阅兵（2019年10月1日）。2）展望：2025年9月3日上午，北京天安门广场将举行纪念中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年大会，包括举行盛大阅兵。据国务院新闻办公室24日举行的新闻发布会介绍，此次参阅的所有武器装备均为国产现役主战装备。 阅兵前后军工板块普遍热情高涨；板块通常有“超额行情”。我们分析2015~2019年的四次阅兵行情发现：1）阅兵前：阅兵前1~2个月左右，军工板块通常会走出“独立超额行情”，以规模较为盛大的两次阅兵为例，2015年抗战胜利70周年阅兵（9月3日