民生证券：电子行业周报：解读经济工作会议：需求侧渐进复苏，供给侧自立自强

中央经济工作会议指明投资方向。12月15日-16日，中央经济工作会议在北京举行。会上详细探讨了短期的经济压力，以及需求侧、供给侧的政策方向。本次大会对于电子行业具有提纲挈领的指引效应，意义重大。需求侧：大会强调了需求收缩、供给冲击、预期转弱的三重压力。对于电子行业而言，需求收缩主要影响芯片设计公司。Q3经历手机等下游断崖式砍单，设计板块业绩表现不佳。但Q4以来芯片价格及库存已逐渐进入拐点，景气有望企稳，需求渐暖。展望2023年，经济工作会议格外强调了“把恢复和扩大消费摆在优先位置”。我们认为，虽然短期压力仍存，电子行业长期需求拐点将渐行渐近。且芯片设计板块估值也位于近两年的相对底部，建议重点关注。供给侧：经济工作会议格外强调了产业政策“发展和安全并举”，科技政策“聚焦自立自强”。同时明确了“产业体系自主可控和安全可靠”的大方向。半导体设备、材料作为供给侧的重要保障，后续亦将是政策发力的重点板块。不过当下，需求端的走弱，加之美国实体清单的升级，设备材料板块亦面临多重挑战。我们建议在外围因素扰动消散后，逢低布局设备、材料板块。美光削减资本开支，23年中库存有望回归健康。12月21日，美光公