东吴证券：互联网分析框架：互联网公司的规律性从何而来

互联网公司的商业模式只有一种，一方面进行用户获取，另一方面进行用户变现。不同互联网公司单用户市值的差别其实是因为获取和留存用户的难度不同、用户规模的天花板不同以及用户变现的时候变现能力不同。 在用户获取 上，根据互联网 上用户需求的分层，将获取用户的方式分成了∶通讯，社交和内容。通讯的用户需求同质化.用户群体 最广泛，网络效应最强，获客和留存成本最低;社交是一种差异化的用户需求，导致用户群体是有限的，但也具备一定的网络效应，因此获客和留存成本虽然高于通讯，但一般比内容的获客方式成本更低;内容需求是最为多样的一般以规模来分摊成本，网络效应最弱，获客和留存成本普遍更高。但成熟的互联网公司中汽车之家表现出不同的特征，需要引起关注。