方正中期期货：2024年下半年钢材市场展望：钢材：供需均有变数，预期不宜过差

谨慎些看，下半年钢材需求不会过度逆风，国内政策环境依然 积极，特别是对制造业，而海外不确定性更大但衰退概率还较低。 对于下游，房地产绝对量仍难见底，但降幅可能企稳，边际一 旦好转会提振预期；基建已非政策着力点，面临周期性回落，环比 预计随专项债等资金下发好转，同比不会很高；制造业和出口是一 体两面，后者影响前者，产能利用率下降表明制造业强势并非完全 源自需求增加，部分是因政策支持，包括去年提出的推动大规模设 备更新以及今年的以旧换新、贷款贴息等，后期政策影响可能减弱 但不会消失，而全球制造业PMI持续上行，以及亚洲、东盟制造业 PMI不弱，对直接和间接出口均有利。从库存周期看，美国进入补 库阶段，中国难言补库开启，因此中美库存周期共振仍需等待，进 一步看中美库存周期和货币周期共振可能要到四季度。