开源证券：银行行业点评报告：信贷需求仍待拐点，资负扩张或趋量价平衡

信贷需求复苏拐点未现，信贷投放量价或趋均衡 4月人民币贷款新增7300亿元，同比多增112亿元，1季度银行开门红过后，4月通常是投放小月，今年在信贷平滑投放指导下，4月信贷总量同比多增，但结构待改善。第一，企业贷款同比多增1761亿元，但增长主要来自票据贴现业务同比高增7101亿元，一般对公贷款同比负增，城投化债造成规模减少，同时也体现企业需求仍未呈现明显修复拐点，在4月票据利率偏低的情况下依旧通过票据冲量。第二，居民贷款同比多减2755亿元，反映当前需求压力仍集中在居民端，特别是按揭整体需求不强，按揭提前还贷现象虽缓和但仍存在。第三、需求以外因素或造成银行冲规模动力下降，一方面源于央行多次强经济增长换挡期信贷与经济增速关系将会弱化，更应注重调盘活低效的存量资产，减少资金空转沉淀；另一方面，金融业增加值季度核算方式调整，由基于存贷款增速改为基于利息净收入及手续费，金融机构冲规模推高当地的金融业GDP的模式将持续修正。当前信贷增长或面临压力，但并不意味着金融对实体经济支持的力度减弱，存量信贷规模已达到高水平，对原本低效、沉淀资金中的运营将支持经济增长。随着信贷与经济增长关系变化以及金融业