国联证券：电力设备行业专题研究：出海和内需共振，高质量发展打开成长空间

电力设备行业在市场端呈现海外出口和国内特高压需求共振实现高增，在技术端呈现投资正在从主网侧逐渐向配网侧加大的趋势，我们认为电力设备具有投资持续增长、业绩优异、供给格局良好的特点，看好行业景气度持续提升，设备出海、特高压、配电网智能化方向有望充分受益，实现持续成长。 电力设备海外出口景气度高涨 2024年1-8月，我国各类型变压器合计出口38.4亿美元，同比增长25.9%；其中液浸式变压器出口额24.5亿美元，同比增长53.5%；液变对欧洲和北美洲出口额分别同比增长109%和76%。2024年以来，行业头部企业日立能源和西门子能源均宣布了10亿美元以上级别的变压器扩产规划，考虑到变压器产能的高启动成本和对熟练劳动力的需求较高，扩产建设周期较长，我们认为从行业龙头的投资规划中可进一步印证了海外变压器需求有望维持较长时间的景气度。变压器和电表作为取得已取得市场突破的核心出口产品，相关龙头供货商有望迎来高速发展。 特高压进入加速投资期，高景气有望延续 随着国内风、光装机占比逐年提升，风、光出力波动以及消纳问题将对电网带来运行压力，促进电网输电侧投资在2024年加速增长，截至2024年8月，电网