华西证券：上海沿浦（605128）-系列报告十六：经营拐点已至 业绩加速修复

上海沿浦(605128)事件概述公司发布三季报：2023Q1-Q3实现收入10.2亿元，同比增长36.9%，归母净利0.6亿元，同比增长77.6%，扣非归母净利0.6亿元，同比增长105.0%，超出此前业绩预告；其中2023Q3实现收入4.0亿元，同比增长39.0%，环比增长16.8%，归母净利0.3亿元，同比增长267.9%，环比增长55.2%，扣非归母净利0.3亿元，同比增长297.6%，环比增长68.3%。分析判断:业绩边际改善利润率加速修复收入端：公司2023Q3营收4.0亿元，同比+39.0%，环比+16.8%，我们判断收入同环比增长主要受益于汽车座椅骨架总成新项目量产贡献增量。随着汽车座椅骨架总成在手充沛订单的逐步量产以及中标的铁路专用集装箱物料订单和比亚迪零部件订单，我们判断公司收入有望持续增长。毛利率：公司2023Q3毛利率为18.1%，同比+4.2pct，环比+2.2pct，我们判断毛利率同环比提升主要受益于产能利用率提升，预计有望持续改善。费用端：公司2023Q3销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为0.3%、4.8%、3.0%、0.8%，分别同比-0