山西证券：通信行业周跟踪：MWC上海展示低轨卫星地面基建新机遇，AMDHelios机柜或使用更多光模块与铜缆

投资要点 行业动向： 1）MWC2025上海：NTN产业链加速成熟，地面基建箭在弦上。6月18日开幕的MWC上海展中，卫星互联网备受瞩目，对于资本市场而言，我们认为卫星互联网板块接下来至少面临着三个方面的催化剂和投资机会。 1.1下一代天地一体低轨星座设计方案已基本成熟，地面5G产业链参与者将加速过渡深度受益。目前，国内千帆星座、国网星座、鸿雁星座、天启星座等项目均开始组建，面向未来天地一体的网络架构NTN体制为主流。其中，星上主要通信功能器件包括宽带相控阵天线（负责专用终端互联）、窄带相控阵天线（负责手机直联）、地面馈电天线（负责地面站回传）、基带处理板（星上3GPP 载荷再生成）、通用计算板（管理和核心网功能）、路由交换板（星间组网）以及星间激光终端（星间组网）。我们认为，5G主设备商如华为、中兴、烽火、信科移动将成为基带、路由、天线的主要玩家；5G天线主要玩家如通宇通讯、京信通信、盛路通信、灿勤科技等将成为星载相控阵天线配套主要产能；而地面光模块/光器件如光迅科技、光库科技将重点供应星载激光产品。核心原因为NTN体制协议研发的先发优势、产能储备和成本控制相较特种行业院所的领先性。