首创证券：宏观经济分析报告：看多股市，尤其港股

核心观点 政策维稳意图显性化。政治局会议和中央经济工作会议相继召开，明确定调维稳，明显对股市利好。首先，“稳”和房地产的定调降低了市场对于经济可能硬着陆的担忧，企业盈利预期提升；其次，“不折腾”降低了市场对监管政策的担忧，提升了市场的风险偏好；另外，货币政策依然保持中性偏松的取向。“稳+不折腾+货币宽松”的组合对股市形成明显的支撑。 财政发力成效初显。11月政府融资进一步提速，地方政府专项债“尽量”发放，城投债净融资加速，此外，政府存款超季节性减少，指示财政支出的力度也在加大；同时，房地产需求端的居民个人抵押贷款进一步得到释放，有助于缓解房企资金紧张。但同时也要看到，经济内需增长动力尚未明显好转，宽信用缺少融资主体，更多是依靠政府发力和银行调度，企业的在手现金状况未见明显改善。 外围风险偏好回升。实验室关于奥密克戎毒株的初步研究结论偏利好，海外市场度过了最初的恐慌期，风险偏好有所回升，以美股为代表的外围市场开始出现修复。 美国通胀高位运行。11月美国核心CPI同比4.9%,前值4.6%，市场预期4.9%。核心CPI环比0.5%，前值0.6%，市场预期0.5%。美国CPI虽然符合市场预期