国信证券：纺织服装海外跟踪系列四十：耐克三季度业绩超预期，2025上半财年指引低于预期

事项： 公司公告：2024年3月22日，耐克披露截至2024年2月29日的2024财年第三季度业绩：第三季度公司收入124.3亿美元，同比+0.3%；归母净利润11.7亿美元，同比-5.5%。 国信纺服观点：1）业绩和指引核心观点：FY2024Q3业绩超预期，北美、大中华区收入增长超预期，库存好于预期，FY20251H收入指引低于预期。2）FY2024Q3业绩：收入增长好于彭博一致预期及管理层指引；毛利率同环比改善，重组费用对毛利润和SG&A费用造成影响但符合此前管理层指引，净利润超彭博一致预期；去库速度超预期。分渠道看，批发渠道收入恢复正向增长，电商渠道下滑拖累DTC表现；分品牌看，Nike品牌收入保持稳定，Converse下滑幅度大；产品看，鞋类收入稳健增长，加强产品生命周期管理和新品推进。3）分地区：大中华区、北美地区收入超预期，北美盈利超预期，大中华区连续六季度收入正向增长，各区域线下商店渠道均正向增长。4）业绩指引：维持2024财年及第四季度收入指引，下调毛利率指引，首次给出2025财年指引，预计2025上半财年收入低个位数下降，反映了全球低迷的宏观经济环境展望，以及关键产品