民生证券：煤炭周报：煤价如期上涨，更关注估值修复

基本面延续供需紧平衡，看好板块估值修复行情。本周秦港动力煤Q5500价格涨幅扩大，周五突破900元/吨大关，验证我们此前预测。展望后市：供给端，产地安全检查持续，受港口煤价强势上涨及大秦线初步定于10月4日-10月23日进行秋季集中检修影响，长协发运为主的大秦线铁路运量有所提升，从而促进港口小幅累库，但现货发运为主的唐呼线运量依旧维持低位，港口现货紧缺状态未见好转，短期供应紧缺状态将持续。此外，受印度电力需求增加以及澳大利亚天然气工厂工人罢工的影响，气价上涨带动澳洲动力煤价持续上行，澳洲进口煤优势有所降低。需求端，产地方面受非电需求向好及东北地区冬储需求有所释放影响，拉运需求有所增加；港口方面下游非电节前补库需求提升，虽未完全释放，但短期难改供不应求格局，煤价在当前位置有较强支撑。我们认为，虽然后续煤价弹性或较为有限，但基本面的供需紧平衡使其也不具备大幅下降的可能，整体将维持900元/吨以上震荡运行。与煤价弹性相比，更值得关注的是本轮反预期上涨下煤炭板块公司的估值修复，稳健性+高股息的属性在弱经济下价值凸显，建议加强配置。钢材出口及产业链补库需求较强，看好焦煤现货价格上涨空间。由于20