川财证券：智能电网系列深度报告：智能电表换装推动中国电网AMI升级

智能电网主要逻辑：近年来我国加快建设以新能源发电为主体的新型电力系统，电网整体供应的稳定安全性、高效经济性、灵活智能性亟待提升。建设预期：“十四五”期间我国电网智能化投资额或将达到3227.70亿元，其中用电、配电、变电环节的智能化投资额或将分别达到994.13、748.83、629.40亿元。智能电表海外参考与国内周期：美国电网的高级计量体系建设高峰期基本已经收尾，其成长期与成熟期合计约7年时间，与中国国家电网批量换装2020版智能电表的计划时间周期基本吻合。我国智能电表的主要换装期是2020-2026年，届时2020版研制定型的智能电表将取代初级普通电表，构建起我国智能电网的用户端数据交互体系，使得我国电力计量系统在负荷监测、自动报警、远程控制、智能交互、使用寿命等方面实现大幅跃升。市场空间与行业格局：我国智能电表在2020-2022年分别招标了0.52、0.67、0.77亿只，预计之后几年国家电网或将维持在平均每年约0.7亿只左右的水平进行招标上量，稳步换装约4.85亿只普通电表。整体而言，平均每年国网电表招标市场的总规模在200亿元左右，七年换装期合计市场规模预计将达1478.