华安证券：佩蒂股份（300673）-Q2海外订单压力仍存，国内自主品牌维持高增

佩蒂股份(300673)主要观点：23H1公司归母净利润-0.43亿元，同比由盈转亏公司公布2023年半年报：2023H1公司实现营业收入4.93亿元，同比下降41.8%，归母净利润-0.43亿元，同比由盈转亏，主要系海外客户去库存，同期出口订单减少所致；2023Q2公司实现营业收入3.34亿元，同比下滑33.6%，归母净利润-0.05亿元，单季度订单边际改善，亏损环比有所收窄。海外业务环比改善但压力仍存，关注海外订单去库存拐点分品类看，2023H1公司畜皮咬胶实现收入1.40亿元，同比减少48.0%，植物咬胶收入1.39亿元，同比减少58.4%，营养肉质零食收入1.37亿元，同比减少18.9%，主粮和湿粮实现收入0.6亿元，同比增长1.6%。分地区看，海外客户海外订单环比改善但压力仍存，23H1海外业务实现收入3.67亿元，同比下滑50.2%，国内市场实现收入1.26亿元，同比增长14.72%。利润率方面，2023H1年公司综合毛利率15.5%，同比下降11.16个百分点，主要系海外较高毛利率水平产品订单减少所致。Q2单季度公司毛利率16.1%，环比提升2.07个百分点，主要系海外订