中国银河：军工行业动态报告：主机厂顺利收官，军工集团资本运作提速

核心观点：2021年收官在即，航空工业旗下各大主机厂高质量完成各项任务。根据官方消息，中航沈飞提前16天完成全年批产试飞任务，年度交付数量创历史新高；成飞超额完成年度批产任务，实现“2323”均衡生产目标；洪都航空提前一周完成年度生产试飞任务，部分飞机型号超额完成；空导院超额完成交付任务，年产规模创新高。我们预计2022年会延续2021年的良好态势，供给端保交付依然会是贯穿全年的重要任务。随着产能瓶颈和生产效率提升，军工景气度有望持续走高。国企改革预期再起，军工集团资本运作提速。2022年是“国企改革三年行动”收官之年，各军工集团改革运作频繁。西仪股份获军品资产注入，兵器集团资产证券化破冰；中国电科继模拟芯片和半导体材料资产注入上市公司后，旗下7家上市公司部分股权无偿划转至电科投资，市值管理意味明显；中国船舶集团旗下中船科技、中国动力启动整合集团内风电和柴油机两大业务资产，集团重组开始下沉。截至2021年末，多数军工集团有望完成70%的改革任务，明年改革将进入攻坚期和深水区，重磅甚至破冰式改革有望突破。此外，中央经济工作会议中还提到要“推进科研院所改革”，基于此，我们认为“国企改革”有