海通国际：煤炭行业周报：25年电煤中长期合同签订工作开启，利好龙头优质煤企盈利中枢提升

25年电煤中长期合同签订工作开启，利好龙头优质煤企盈利中枢提升。（1）电煤圈微信公众号援引国家发改委：发布2025年电煤中长期合同签订履约工作通知，我们对比梳理了与24年相关文件的主要区别：1）煤企签约量由自有资源量的80%下降至75%、全年履约率由100%下降至不低于90%；2）定价机制中的浮动价由原先的3个指数增加为4个指数（增加中国电煤采购价格指数CECI）；3）新增“优质优价、低质低价”原则，由供需双方在合同中明确煤质偏差结算机制。我们认为，长协签订要求进一步放松符合煤炭供需紧张关系逐步缓和的市场大势，定价机制继续延续，新增指数实为2022年被替换的指数，目的是进一步增强价格的稳定性。由于龙头煤企长协比例高且售价偏低，放松长协要求有望提升其销售价格，此外，更加强调煤质差异，利好高品质高热值煤企。综上所述，不改动力煤价格中枢高位逻辑，且利好龙头优质煤企盈利中枢提升。 电厂日耗继续提升+进口倒挂进一步加大，港口煤价有望企稳回升。（1）截至11月22日，秦港煤价824元/吨，周环/同比-13/-113元/吨（增幅-1.6%/-12.1%）。榆林5800、鄂尔多斯及大同5500大卡指数