浙商证券：农林牧渔行业周报（12月第5周）：出栏体重下降迅速，猪价反弹有望提前

投资要点本周行情回顾上周（2021/12/27—2022/1/2）沪深300指数上涨0.39%，同期农林牧渔指数上涨0.04%，跑输沪深300指数0.35个百分点，在28个申万一级行业中排名第23位。从农林牧渔子板块来看，上周渔业/畜禽养殖/农产品加工/动物保健/饲料/种植业板块涨跌幅分别为6.67%、1.12%、0.93%、0.29%、-1.71%、-4.30%。本周核心观点【生猪养殖】我们认为未来猪价在春节前将保持震荡下行趋势。近期我们观察到部分屠宰厂收购的低体重生猪比例大幅提升，大量80kg、90kg的生猪送去屠宰，一方面出栏体重降低主要系3季度仔猪在低价时疫苗覆盖率较低叠加冬季生猪疫病增多所致。另一方面规模场在年底加速出栏进度，采用高日增重饲料显示了其对未来猪价的悲观预期和现金流较为紧张的事实。我们看到短期出栏体重降低，但全国生猪均价依然维持在16元/kg左右横盘调整，说明需求端提供了较强支撑。我们观察到近期机场航班销售和执行量出现了环比改善，说明新冠疫情对消费的冲击有所修复，但是春节之后需求的下降不可避免，我们认为当前大批的低体重出栏会透支未来1-2个月的标猪出栏量，生猪供给