华安证券：汽车：明星主机厂产业链系列深度之二-十年磨剑，谋而后动：小米汽车业务解读与战略预测

主要观点：小米造车酝酿已久，首款车型工信部备案，产能、牌照稳步推进小米团队2013年两度拜访特斯拉，酝酿造车规划；2021年正式成立子公司进军汽车产业；2023年11月，首款车型SU7完成工信部备案，系C级纯电轿跑车型。小米自建亦庄工厂首期15万辆产线已经完工，二期工厂15万辆产线24年开工。牌照流程稳步推进。小米传统主营业务为手机业务、IoT业务、互联网业务公司2023年前三季度营收保持稳定，利润大幅回升。公司主营业务为手机业务、IoT业务、互联网业务，收入占比分别57.27%/30.22%/11.24%，利润占比分别37.59%/24.47%/39.10%。行业趋势上，智能网联时代已开启，20-40万价格带快速自主替代23年前三季度，新能源渗透率33.32%，新上市中高端车型智能化配置丰富，具备生态网联优势的华为系已经率先开始发力。竞争格局上，20-40万两个价格带销量占比可观，自主替代率不足30%，尚有较大空间且百分点增长迅速，是自主品牌替代的核心赛段。小米汽车布局早，具备后发优势，资金、资源、人才储备深厚小米现有销售网络广而深，汽车渠道已经建设，用户基数大，高端化进展顺利；公司