中泰证券：当前经济与政策思考：等待政策“又托又举”

11月经济企稳，等待政策又托又举。 从生产端来看： 工业生产在前期回落后呈现企稳回升迹象。发电量尤其是火力发电量明显修复，国企、股份制企业增速较高，外企仍然偏低。需要注意的是，工业企业产销率连续三个月下行。 从需求端来看： 固定资产投资跌幅收窄，地产投资低位企稳。固定资产投资折算后当月同比下降2.4%，跌幅较上月收窄0.5个百分点。其中，房地产开发投资同比下降4.8%，收窄0.7个百分点。基建投资尚未发力。民间投资率先转正，折算后的当月同比增长0.6%，非民间投资当月同比下降5.9%，或也表明基建尚未发力的原因。 消费增速小幅回落，折算后当月同比增长4.2%，较上月回落0.1个百分点。经过RPI物价调整后当月同比增长0.8%，较上月回落0.6个百分点，价格因素在消费中的作用需要关注。现阶段消费偏软，需要发力刺激。 从就业端来看： 就业总量继续修复，前11个月，城镇新增就业1207万人；11月全国城镇调查失业率为5.0%，较上月小幅提高0.1个百分点；31个大城市城镇调查失业率为5.1%，与上月持平，非大城市就业压力略有加大。 从政策端来看： 中央经济工作会议已经表明政策姿态，为明年经济