海通国际：中国银河（601881）-公司半年报：自营规模大幅提升，高基数下上半年利润同比增长

中国银河(601881)投资要点：受市场活跃度下跌影响，公司经纪业务承压。投行业务股权承销拖累投行业绩，资产管理业务大集合公募化改造已经完成，收入同比小幅下滑，主动管理规模持续提升，自营规模大幅增长。目标价13.45元，维持“优于大市”评级。【事件】中国银河发布2023年中期业绩：实现营业收入174.1亿元，同比-4.4%；归母净利润49.4亿元，同比+14.2%；对应EPS0.48元，ROE5.1%。第二季度实现营业收入87.2亿元，同比-19.8%，环比+0.22%。归母净利润26.9亿元，同比-2.9%，环比+19.6%。市场交易量下降，经纪业务收入下滑。2023年上半年公司经纪业务收入28.8亿元，同比-12.4%，占营业收入比重16.6%。全市场日均股基交易额10271亿元，同比-2.0%。公司代销金融产品收入2.57亿元，同比-24.1%，占经纪业务收入8.92%。公司两融余额798亿元，较年初+0.6%，全市场两融余额15885亿元，较年初+3.1%。债券承销表现亮眼，股权业务下滑。2023年上半年公司投行业务收入1.9亿元，同比-19.8%。股权业务承销规模同比-89.