天风证券：银行投资跟踪：国有大行注资落地的影响

摘要 国有大行注资落地的影响 资本层面： 按2025Q1数据静态测算下，预计本轮注资将为中国银行、建设银行（尚未公告已落地）、邮储银行、交通银行核心一级资本充足率分别提升0.82、0.45、1.43、1.25pct，至14.62%、15.12%、12.29%、13.32%。 本轮注资后，被注资银行平均核心一级资本充足率将超过美国G-SIBs均值。静态测算下，本轮被注资银行平均核心一级资本充足率为14.26%，同期美国全球系统重要性银行平均核心一级资本充足率为12.98%。 经营层面： 首先，理论上可以撬动4.68万亿信贷扩张，但实际仍取决于信贷供求。截止25Q1，国有大行核心一级资本较信贷余额的杠杆比例为8.99倍。5200亿元注资规模理论上可以撬动4.68万亿元新增贷款，但实际情况仍取决于信贷供求。一方面，监管对于信贷规模要求明显减弱；另一方面，实体经济的融资需求可能依然偏弱。因此，本轮注资对于信贷撬动效应可能相对有限。 其次，预计本轮大行注资，旨在为化解中小银行金融风险提供增量资金支持。目前中小型农商行不良率、拨备率相对较弱，因此本次注资可能旨在为化解中小银行金融风险提供增量资金支