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中泰证券:伯特利(603596)-业绩稳健增长,全球化进程加速.pdf |
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伯特利(603596)
投资要点
事件:公司发布2024一季报,24Q1实现营收18.6亿元,yoy+24%,归母净利润2.1亿元,yoy+21.9%。
收入:海外产能推动轻量化产销提速,智能电控保持较快增长。24Q1公司营收18.6亿元,同比+24%,基本符合预期。分业务看,24Q1智能电控/制动系统/轻量化销量分别为92.3万套、68.5万套、278.5万件,同比增速依次为28%、13%、52%,轻量化业务伴随墨西哥一期工厂投产增长提速。
盈利:毛利率短期承压,规模化&成本管控推动费用率下降。2024Q1公司毛利率20.75%,同环比分别-0.75pct/-2.34pct,预计受业务结构、主机厂年降以及海外产能爬坡初期等影响,24Q1公司销售/管理/研发/财务费用率分别为1.02%、2.52%、5.96%、-0.66%,合计8.84%,同环比分别-0.83pct/+0.21pct,规模化&成本管控共同推动费用率下降,24Q1公司归母净利润2.1亿元,同比+21.9%,基本与收入增速保持一致,预计后续随着墨西哥产能爬坡、线控产能爬坡下盈利能力有望改善。
全球化战略持续推进,EPB获德
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