国信证券：纺织服装行业双周报（2503期）：1-2月服装社零增速回暖，2月越南纺织出口增长提速

核心观点 行情回顾：2月至今A股、港股纺服板块表现好于大盘，重点关注公司中，361度/滔搏股价分别上涨18.67%/16.02%。 品牌服饰观点：1-2月服装社零同比增长3.3%，增速较2024年11-12月显著改善。电商渠道方面，天猫/京东/抖音三平台数据显示，1-2月户外、女装、家纺行业增速领先，销售额分别同比+48%/+31%/+15%，其中单2月户外和家纺分别同比+33%/+17%。重点关注品牌中，KOLON、比音勒芬、歌力思、森马增速超过50%，salomon、哈吉斯、江南布衣、罗莱增速超过30%。纺织制造观点：宏观层面，2月越南纺织品和鞋类出口分别同比+16.2%和+20.8%，相较1月的单位数增长提速；中国纺织品/服装出口同比-25.4%/-28.7%，或受出口关税政策不确定性的影响。微观层面，儒鸿2月营收同比+20.73%，成衣出货创同期次高，全年营收预期增长20%，订单能见 度至7月；聚阳2月营收同比+8.90%，维持上半年同比增长双位数的指引，订单能见度至6月；裕元上半年订单预计中高单位数增长，预计全年订单数同比微幅增长，平均单价同比持平或有低单位数百分比增长。行业